進入10月份以來，由于農戶忙于秋收秋種，貿易商忙于秋糧收購，加之部分地區秋雨綿綿，導致市場小麥流通量減少，市場價格穩中偏強運行。
夏糧集中收購已經結束，托市收購對小麥市場的支撐落下帷幕。然而，麥價不僅沒有回落，反而出現上漲行情，且持續時間已有半個月之久。后市麥價漲勢還能持續多久，上漲空間又有多大？當前秋糧已經大量上市，市場購銷重心轉移，小麥階段性流通糧源減少，支撐麥價回暖。但由于市場供強需弱的格局難以扭轉，特別是終端需求支撐仍顯乏力，均將限制小麥價格的上漲空間，建議各市場主體以平常心謹慎待之。
產區麥價穩中偏強運行
據分析，節后麥價穩中上行的原因：一是產區農戶和貿易商忙于秋收無暇售糧，疊加持續陰雨阻礙物流運輸，市場散糧有效供應量處于低位；二是降雨天氣對新季玉米收獲及質量造成影響，部分地區出現發芽、霉變等現象，部分玉米毒素超標使得飼料企業轉收小麥，進而支撐小麥價格；三是秋糧收獲推遲，局部地區因瀝澇無法適期播種，引發市場對明年小麥產量及質量的擔憂，或加重惜售情緒。
據分析，目前麥市仍處于“供應收緊、需求剛性”格局，近期穩步上漲與連綿不斷的秋雨脫不了干系。隨著雨過天晴，加之麥價達到一定水準，市場賣糧心態將會增強，警惕價格回落風險。隨著夏糧集中收購結束，小麥托市收購也圓滿收官。統計數據顯示，截至9月30日，主產區托市小麥收購量合計1611萬噸，其中河南省854.6萬噸、安徽省344.5萬噸、江蘇省181.9萬噸、河北省136萬噸、山東省94萬噸。
儲備輪換購銷節奏減緩
據了解，主產區夏糧小麥集中收購已經結束，多數儲備企業已完成輪入任務，雖然目前仍有企業在進行采購，但采購頻率及采購數量已大大縮減。
10月10日，陜西省鎮安縣糧食儲備庫競價采購2025年陜西、河南產二等小麥2500噸，全部成交，底價2600元/噸，成交價2590～2600元/噸。
10月11日，陜西省山陽縣國有糧食儲備購銷有限公司采購2025年陜西渭南或河南南陽產一等小麥1.85萬噸，委托價格2520元/噸，全部流拍；同日，鄭州農業發展集團有限公司競價采購2025年產混合麥6000噸，底價2460元/噸，全部流拍。
據反映，節后各地儲備小麥輪換銷售持續。市場散糧受降雨影響上量有限，加之小麥價格偏強運行，儲備輪出成交好轉，部分標的出現不同程度溢價。
10月10日，山東煙臺市糧油儲備庫有限公司競價銷售2021年產小麥1000噸，全部成交，底價2420元/噸，成交價2450元/噸，溢價30元/噸；河北省保定市保糧糧食儲備有限公司競價銷售2021年產二等小麥3000噸，全部成交，底價2415元/噸，成交價2420元/噸，溢價30元/噸。
10月11日，中央儲備糧徐州直屬庫有限公司競價銷售2020年產小麥3700噸，全部成交，底價2400元/噸，成交價2426元/噸，溢價26元/噸；河南濮陽臺前縣金糧物流貿易有限公司競價銷售2020年產混合麥3202.62噸，全部成交，底價2440元/噸，成交價2450元/噸，溢價10元/噸。
飼用替代窗口忽開忽合
據機構分析，進入10月以來，華北黃淮地區被連續陰雨“糾纏”，降雨不僅使得機械作業受阻、玉米收獲推遲，也導致玉米晾曬受阻、霉變風險飆升。目前，玉米潮糧占比飆升，部分潮糧毒素超標遭飼料企業棄用轉而采購小麥，在此背景下，小麥重新回歸飼企視野。
今年小麥上市后，由于小麥、玉米價差較小，華北黃淮小麥持續具備飼用替代優勢，小麥飼用消費量同比明顯提高。后期由于玉米價格不斷下跌，小麥、玉米價差逐步拉大，小麥飼用替代優勢漸弱。
據監測，10月10日，全國小麥均價為2435.15元/噸，玉米均價2182.39元/噸，小麥、玉米價差為252.76元/噸；山東面粉企業小麥收購價2450～2480元/噸，深加工企業玉米收購價2170～2310元/噸，價差為170～280元/噸。由于小麥替代優勢減弱，飼料中小麥添加比例下降，飼料企業對小麥大多按需采購。
飼料需求是小麥市場消費結構變化的重要變量，同時也是支撐小麥價格的重要力量。當小麥、玉米比價回歸合理區間時，小麥作為能量原料的替代優勢便會凸顯，密切關注新季玉米收獲進度、質量及價格運行情況。
粉企補庫需求或有回升
據面粉企業反映，下游經銷商大多在節前進行了集中備貨，假期面粉訂單較少，面粉出廠價格基本平穩。10月9日，河北石家莊特一粉出廠價2760元/噸，山東濟南2720元/噸，河南鄭州2740元/噸，江蘇徐州2720元/噸，安徽宿州2720元/噸，均與國慶節前持平。
國慶節后，制粉企業開機率陸續恢復至節前水平，麩皮供應增加，玉米價格下跌也帶動麩皮價格走低。10月9日，河北石家莊麩皮出廠價1740元/噸，山東濟南1750元/噸，安徽宿州1780元/噸，均較節前下跌20～30元/噸。由于麥價偏強運行、面粉價格平穩、副產品麩皮價格偏弱，面粉企業理論制粉虧損較節前擴大。
有機構分析，隨著天氣轉涼，近期面粉終端需求溫和改善，下游經銷商備貨積極性提高，帶動面粉企業開機率小幅提升，多數中小型企業庫存策略由隨采隨用逐步轉向小幅累庫，后期面粉企業補庫需求或有所提升。一方面，后期面粉將進入傳統需求旺季，企業需提前儲備以降低原料成本波動風險；另一方面，小麥后市預期有所好轉，部分企業擔心麥價繼續走高，也會在維持剛需采購的基礎上增加部分儲備庫存。據監測，9月下旬樣本企業平均小麥庫存天數已較中旬增加1～2天。
供強需弱制約上漲空間
進入10月份以來，小麥價格穩中偏強運行，主要是階段性小麥流通量減少、市場供需失衡所致。未來一段時間，農戶仍將忙于秋收、秋種，貿易商購銷重點也在秋糧，小麥出貨積極性可能會繼續維持在較低水平，預計短期麥價偏強態勢將持續。不過，小麥市場供強需弱的基本面難以改變，價格漲幅仍將受到限制，因此不可盲目樂觀。
我國小麥常年供需有余，結余量主要依賴政策性收購與飼用替代消費增加。機構預計，2025/2026年度小麥結余1200萬噸。盡管結余量同比減少，但小麥市場供大于需的市場格局并未改變。
節后小麥價格普遍上漲，多少有點出乎預料。畢竟托市收購結束，小麥市場政策性支撐減弱。另外，新季玉米大量上市，小麥市場也會受到一定沖擊。目前來看，后市麥價持續上漲的動力并不是很足。一是節后面粉消費大概率回歸平穩，制粉企業降本增效情緒較高，維持剛需采購多為主流策略，目前面粉企業補庫節奏溫和，并無大規模增庫計劃；二是部分持糧貿易商傾向于有利潤就變現，當麥價回漲達到心理預期后，其售糧意愿也會隨之增強；三是待秋收、秋種結束后，農戶售糧也將有所恢復，基層上量將會增加。
近期由于連綿秋雨影響，很多人擔心會影響小麥適期播種、導致來年小麥減產。從近幾年來看，晚播小麥通過調節播種量等優化管理措施，產量并未明顯降低，部分年份甚至還出現高產，打破了“晚播減產”的傳統認知。如2022年小麥同樣因秋汛出現晚播情況，但通過后期的積極管理，仍然實現了豐產豐收。
（信息來源：糧油市場報）